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            新聞中心
            成立于2013年,由華僑、僑眷和海歸精英創辦,注冊資本2.8億元,是擁有海內外雙牌照的私募基金公司。

            華僑基金:緊扣國家戰略,深耕大消費行業

            2020年,對華僑基金而言,是充滿機遇和挑戰的一年。


            回顧2020年,新冠疫情席卷全球,全球化遭遇嚴重打擊,世界經濟陷入嚴重衰退。中國成功防疫,經濟有力復蘇,展現出強大的韌性和活力。展望2021年,是我國十四五年規劃開局之年,擴大內需戰略、推動需求側改革已經釋放出強烈的信號。


            艱難方顯勇毅,磨礪始得玉成。


            處在這種內生與變局大環境中的華僑基金,在積極參與國家戰略發展、推動經濟轉型升級同時,也在積極尋找最適合自己的業務賽道。


            最近,華僑基金執行總裁劉鵬接受了媒體專訪,在詳細闡述股權投資市場的同時,也透露了華僑基金當前及今后幾年的業務戰略布局,“在投資方向上,將更加聚焦、深耕在內循環下的大消費行業;在投資策略上,將更加偏向作為控股主體來做一些并購?!?/span>


            雙循環下,消費會有一波比較大的增長空間


            2013年5月,在浙江省委省政府“創新創業闖天下、合心合力強浙江”的號召下,由部分華僑、僑眷和海歸精英創辦的華僑基金,經過7年多時間磨練,深度踐行“投資實體經濟,推動產業轉型升級”,現已茁壯發展成為國內為數不多的擁有海內外雙牌照的私募基金公司。


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            自成立以來,華僑基金主要業務覆蓋股權類和非股權類投資,圍繞核心資產進行“雙輪驅動”經營模式。在股權投資方面,華僑基金所投項目主要包括:一、高端制造領域,包括新能源汽車、火箭商業發射、顯示材料、節能環保等;二、醫療養老領域,包括與醫療相關的醫療服務、醫療信息化、醫藥等;三、移動互聯網領域,包括分眾傳媒、喜馬拉雅等知名企業。在非股權方面,主要集中在以高檔酒、黃金等優質底層資產為主的大消費板塊。


            在這些理念的引導下,即便去年受疫情嚴重影響,華僑基金所投企業業務增長或恢復都非???,特別是一些與內銷相關的消費類企業,去年下半年業績增長完全可以覆蓋上半年的損失,基本達到預期目標。在華僑基金看來,應對市場“極端”變化,在于精選未來業績增長比較確定性的核心優質資產,這樣才能盡最大限度確保投資人的穩健收益。


            劉鵬認為,按照十四五規劃和2035年遠景目標建議,在國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局下,需求側改革已經拉開大幕,內需有望成為未來三駕馬車中最重的一駕,消費會有一波大的增長空間,其中核心優質資產的引領作用將會更加凸顯。


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            最近幾年,一些優質消費企業在市占率還未大幅提升情況下,業務復合增長率已經做到40%—50%。比如白酒、黃金等消費市場,就具有明顯的抗風險和快速增長能力。自去年二季度疫情緩解之后,貴州茅臺酒價格一直保持持續增長態勢,去年3月初一瓶飛天茅臺市場價在2000元上下,至今已上漲到3000元上下,且存在一瓶難求的緊俏狀態。在其帶動下,高端白酒市場一直“漲”字當頭,貫穿整個下半年。


            隨著內需市場繼續擴大,企業不斷整合重組,未來消費類優質企業亦能更加獲得投資人的青睞。


            深耕大消費,找到適合戰略發展的藍??臻g


            在全球貨幣寬松、低利率環境下,市場核心資產荒加劇尤為明顯。以股權投資為例,每年國內核心資產項目不過十幾個、幾十個,基本上都被頂級投資機構所“圍獵”,他們不僅能夠帶來優質的資源,還為企業帶來戰略意義的發展提升。最近幾年,這種好項目向頭部機構集中的趨勢越發明顯。


            當優質資產無法觸及,收益率高的資產風險又相對較高,不符合疫情影響下投資者相對保守的風險偏好,如此“高不成,低不就”的資產配置尷尬,就成為眾多財富管理機構的難解之題。


            于是,一些有創業背景、投研判斷和風險承受能力的機構,嫁接自身產業資源優勢,加大了對早期項目的投資。從過往成績看,盡管個別項目取得了不俗收益,但整體來看“命中率”還是偏低,導致早期投資的總體風險依然偏大。而大部分投資機構,則擁擠在成熟項目的中后期,他們寧愿估值高一些,以避開企業發展初期的不確定性風險,這就勢必造成市場哄抬項目估值,出現一二級估值嚴重倒掛的高溢價現象。


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            為打造資產配資核心競爭優勢,華僑基金早在三年前就開始未雨綢繆,經過多方調研、反復論證,最終確定“大消費行業”作為非股權類投資主要戰略發展方向,專注于資產流動性強且增長比較明顯的優質底層資產,比如說高檔酒、黃金等消費品。


            聚焦底層核心資產,深化與頭部核心企業的戰略合作,是華僑基金配置非股權類資產的核心思想。


            2017年9月,華僑基金與中國黃金集團簽訂戰略合作協議,推動雙方在代理實物黃金銷售、黃金租賃、金融服務、投資基金等方面合作。2020年6月,華僑基金的母公司——華僑控股集團與歌德盈香股份有限公司簽署長期戰略合作協議,雙方將在產業投資、客戶資源共享、股權投資等領域展開全面合作。


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            與此同時,華僑基金還加大了對白酒、黃金產業鏈上下游的滲透,比如酒類零售商、酒類流通商甚至到釀酒食物等,不光做投資,還進行產業鏈培育。


            值得關注的是,為深耕消費上下游產業鏈,除參股性投資外,華僑基金還在考慮做一些控股性并購。劉鵬說,并購畢竟是一個反周期操作的事情,我們去年就準備在做這方面的事情,“在投資方向上,將更加聚焦、深耕在內循環環境下的大消費行業;在投資策略上,將更加偏向作為控股主體來做一些并購?,F在也是一個很好的并購機會?!?/span>


            通過并購,從財務投資人轉向實際控制人


            最近幾年,我國經濟處于增長相對趨緩的時期,這無形之中也出現了很多比較優質的并購標的。有的企業資質比較好,但可能受到現金流的影響,或者說大股東受其它領域投資牽絆,迫不得已需要出售控制權。對于有意向的投資機構而言,就產生了較好的并購機會。


            劉鵬分析,私募機構選擇控股的企業,一般會集中在流動性強或者消費類的行業,這里有比較大的業績增長空間。不過劉鵬也表示,當前國內私募機構控股上市公司的案例也很少,畢竟私募機構還是以財務投資和預滿退出為目的,作為控股股東需要持有較長時間,流動性較低?!白詈檬峭ㄟ^自己的經營自我造血,把并購作為錦上添花的事?!?/span>


            當前,私募機構控股上市公司的主要動機有三種:一是在產業方面有較深的積累,看好上市公司的行業,擁有繼續為上市公司提供資源的能力;二是有些機構通過前期并購已經控制了一些同行業的資產,以借殼重組方式進入;三是純粹買殼,沒有什么資產支撐,從面上看不出是否有下一步并購計劃,且會受股價影響較大。


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            劉鵬認為,私募機構通過并購入主企業,是一個從財務投資人向實際控制人的角色轉換過程,需要尋找自己熟悉擅長的行業,專注深耕下去,這樣往往更容易成功?!爸叭馪E時代什么都敢投、覺得什么都能賺錢的時代實際上已經徹底過去了?!?/span>


            劉鵬分析,做投資不能只看總收益率,年化收益率是體現資金效率的更重要的指標,3年翻1倍和10年翻2倍是完全兩種投資結果。注冊制后,上市和并購重組門檻都相對降低,并購項目速度加快,反倒成為一種更加短平快的項目,甚至比以前做PE再去IPO上市,收益率還要大一些。收益率、資金效率提升后,機構還能提高投資規模,更有錢做大事。


            展望后市,華僑基金將會更加關注并購市場。劉鵬認為,注冊制對于上市公司的基本面和良性增速要求更高,產生了大量的并購需求,未來并購市場的規模體量會加大,并購業務的機會也會越來越多。


            什么是挖矿